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汪爱华:温泉企业的资本化路径

2018年06月22日 09:36   编辑:小舌尖   来源:中国温泉

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导读:文/汪爱华广东中和美世股权投资基金管理有限公司董事总经理广东中金金控集团股份有限公司董事温泉,正在形成为一个产业。温泉旅游休闲,在当前中国多元休闲产业业态中,已经成为休闲中的龙头,并带动区域休闲旅游全......

文/汪爱华

广东中和美世股权投资基金管理有限公司董事总经理

广东中金金控集团股份有限公司董事

温泉,正在形成为一个产业。温泉旅游休闲,在当前中国多元休闲产业业态中,已经成为休闲中的龙头,并带动区域休闲旅游全面发展。

温泉旅游,已经从个别性的温泉休闲项目,逐步转化为温泉沐浴、桑拿、按摩、SPA、药浴、健身、体检等等结合的休闲产业链及康复疗养产业链的双产业交织结构形态。

纵观中国温泉旅游的现状,可谓“好、快、广、大”,与“低、后、弱、少”同时并存。“好、快、广、大”,即资源好,发展快,分布广,潜力大;“低、后、弱、少”则是指大多温泉项目开发起点低,开发思路落后,规模与档次不足实力较弱,精品项目少。

▲国内温泉旅游投资开发热度正在显著升温

中国温泉旅游正处于康复疗养向大众休闲、养生保健的过渡发展期,巨大的聚集效应,使我们不得不把温泉,当成中国休闲第一产业。可是另一方面,低成本的取水开店的开发模式,导致很多温泉景区产品同质,主题单一,缺乏内涵,一旦经营状况的不理想即刻导致后续资本投入不足,又成为制约温泉旅游市场发展和阻碍行业进步的顽疾。

国内已经有多家温泉旅游企业相继登陆资本市场。目前已经实现资本化的企业有古兜控股、天沐温泉、白鹿温泉和唐风温泉4家企业。随着温泉旅游消费成为旅游的热门项目,国内温泉旅游投资开发热度也在显著升温。

资本化路径的几种方式

A股IPO:

目前尚未有通过A股IPO上市的温泉企业,证监会对温泉企业上市没有特别的倾向性,但在信息披露、销售真实性、获客合理性、社会声誉及纠纷处理等方面会有重点审核。温泉概念标的在A股较为稀缺,上市估值相对较高,A股流动性较强。规模较大、合规性完善的设备耗材企业可优先考虑。

港股IPO:

温泉企业港股IPO方面已有成功先例,就是古兜控股,相对成熟的路径,实现上市所需时间较短,港股整体估值相比A股较低,流动性不及A股。规模较大、合规性相对完善的温泉企业可优先考虑。

A股并购重组:

将温泉企业出售给上市公司,目前现金方式已在A股有成熟路径,项目所需时间较短。融资规模相对较小,财富效应不及A股IPO。规模较小、成长性相对有限的企业可优先考虑。

温泉与资本的对接将更紧密

中国旅游协会温泉旅游分会致力于促进温泉企业的资本化正常发展,首先行业要继续拓宽投融资渠道,汇集社会资本投资温泉企业。一是支持温泉企业直接上市融资;二是搭建基于政府支持的产业基金和投融资平台;三是在产业全流程上创新投融资模式;四是推动温泉金融产品和服务方式创新。

▲与资本对接最重要的是要解决产业链条的整合和资源的聚集

优质的温泉企业的资本对接有多区域IPO、登陆新三板、私募股权融资等方式。其中最重要的是要解决产业链条的整合和资源的聚集,同时要解决温泉企业发展的资金问题。

从资本对接的实操来看有以下要点:一是必须有资本和金融操盘团队;二是要解决企业发展与规范性问题;三是企业价值的体现,包括企业经营目标从现金流节余最大化到报表最大化和从追求现金结余到追求报表两个维度;四是解决企业成长性问题。

随着温泉产业规模的扩大及温泉企业各种上市路径的逐渐成熟,温泉行业与资本市场对接将会更加紧密,行业并购与私募股权融资亦会更加活跃。

作为中国温泉协会的金融业务合作伙伴,我们中金金控一直致力于研究温泉行业特性,有针对性的研究温泉行业公司上市,股权融资,产业基金等资本化方式,也希望未来可以帮助到有需要的温泉企业实现良性的资本化。

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